MSTR未平仓合约率86.2%，STRC股息11%索赔与MSCI退市押注冲突吗？

本周，Strategy的股票和产品吸引了投资者的广泛关注，X平台上的讨论主要集中在STRC每月11%的现金股息、MSTR异常高的衍生品交易活动以及Polymarket合约定价中MSCI移除的概率上升。这些观点与图表共同描绘出市场的分歧：支持者认为其资产负债表足以提供支撑，而交易员则担心MSTR的指数地位及其最近的下跌将带来更大的风险。

SAYLOR 关联 STRC 分红计划引发质疑

亚当·利文斯顿提到，Strategy创始人Michael Saylor正推出一种名为STRC的“收益工具”，其每月支付11%的现金股息。他将这一收益率视为对传统金融对该产品风险的误判的一次重要测试。

利文斯顿在X网站上发帖指出，批评者对每月11%的现金分红的合理性表示质疑，并探讨了现金流的来源。他认为，尽管政府持续赤字支出，但很多人仍然接受较低的政府债券收益率，这反映了市场对风险的不同看法。

他还指出，STRC与通常的高收益产品不同，其资产负债表的覆盖范围足以支撑数年的股息支付，无需依赖再融资窗口维持运营，也不必依赖消费需求或经济增长来实现持续的股息发放。尽管STRC的结构和担保没有达到垃圾信贷的水平，但其估值却与垃圾信贷相似。

利文斯顿进一步表示，这场争论展示了市场对安全定义的更大不匹配，将STRC与那些存在结构性赤字的政府、不断展期债务的公司以及依赖乐观回报假设的养老金进行对比，凸显了当前金融体系面临的复杂局面。

SAYLOR 将比特币与MSTR 关联

与此同时，Michael Saylor在X上的短文提到，“比特币让$MSTR变得有趣”，将Strategy的股票故事与其比特币投资相联系，而非传统的软件业务。这样的观点引发了对公司未来发展的关切。

根据消息配图显示，MSTR的未平仓合约量与市场总值的对比，清晰地反映出MSTR在大型股票中的市场占有率。数据显示，MSTR以86.2%的市场份额遥遥领先，其次是特斯拉和Meta，分别为22%和10.4%。

在这一指标中，英伟达得分虽然颇高，但依然无法追赶MSTR，而Alphabet和亚马逊的得分则分别仅为4.1%和4%。苹果和微软作为该组中的佼佼者，得分则在3.4%和3%之间徘徊。

POLYMARKET价格上涨，MSTR被MSCI移除的概率上升

根据市场追踪服务Polymarket的数据，策略股票（MSTR）在3月31日之前被MSCI指数剔除的可能性已显著上升。截至最新数据，该合约所隐含的概率现在高达76%，比之前的水平上升了约40个百分点。

概率线在12月初迅速攀升，随后波动区间维持在60%至70%之间，最终在月底稳固在76%左右。这个图表清晰反映了交易员预期的变化，而非MSCI的官方决定。MSTR的退市概率上涨与该公司股价的暴跌相吻合，过去六个月中，MSTR的股价已下跌了约66%，从约457美元跌至约152美元。

这些分析表明，MSTR的市场表现不仅受到其自身运营结构的影响，也受到市场整体情绪和外部经济环境的驱动。对STRC和MSTR的讨论正值投资者关注的高峰，未来几个月的动态将尤为关键，值得市场参与者持续关注。