Hyperliquid的HIP3带来了怎样的新机遇？早期Alpha布局能否抓住机遇？

来源：本站整理更新时间：2025-11-25

在区块链和金融科技的交汇点上，Hyperliquid的HIP-3升级正在引领一场创新的链上金融革命。此升级不仅使永续合约市场的创建权限彻底开放，更以“无需许可、模块化、可组合”的金融基础设施，推动了行业的进步。当前已有20多个项目在该生态系统内部运行，涵盖了交易前端、流动性质押和DeFi协议等多个领域，其中Kinetiq和Unit等顶尖项目已展现出巨大的潜力。这一变革不仅重塑了去中心化金融的基本逻辑，还为早期参与者提供了低门槛参与金融基础设施建设的绝佳机会。

HIP-3的新机遇：从“中心化交易所”到“链上金融乐高”

HIP-3的核心突破在于将永续合约市场的创建权从核心团队下放至社区，这意味着未来的市场建设将不再局限于少数团队的掌握。通过“荷兰式拍卖+100万HYPE质押”的机制，任何人都可以部署自定义市场。这一设计催生了三大机遇：

1. 传统金融资产的链上化革命

Unit项目借助HIP-3推出特斯拉、谷歌等美股的永续合约市场，有效将传统股票的流动性引入链上。这使得用户可以在Hyperliquid平台上同时交易苹果股票的现货（通过Unit代币化）和永续合约，形成“现货+衍生品”的完整闭环。此模式打破了中心化交易所（CEX）对股票代币化的垄断。若SP500指数永续合约在Hyperliquid上线，仅需获取CME 0.1%的交易量，部署者每日即可分得25.6万美元的手续费，为参与者创造了新的收入流。

2. 私募市场流动性解锁

Ventuals平台通过将Pre-IPO公司估值转化为可交易标的，使得用户能够对OpenAI、SpaceX等未上市企业进行做多或做空的交易。这一创新设计结合了预言机机制，整合公共二级交易数据与私人市场估值，通过例如vOAI合约的“350.24”价格，反映出OpenAI的3502.4亿美元估值。这样的设计首次让普通投资者参与到了私募市场的定价过程中，且通过10倍杠杆交易可收取双向手续费。

3. 基础设施的模块化组合

在HIP-3生态系统中，各项目形成了“乐高式”的协同合作：Kinetiq的Launch平台通过众筹质押池降低部署门槛，而Sekai协议则提供流动性质押代币解决方案，Flow DEX则增强市场的深度。比如，一个团队可先通过Sekai发布LST代币募集HYPE，再利用Kinetiq Launch部署大宗商品永续合约，最后由Flow DEX提供流动性支持，从而形成完整的商业闭环。这种模块化的基础设施为创新提供了无限可能。

早期Alpha布局为何不容错过？

当前HIP-3生态正处于“测试网红利期”，其特殊性可以从以下三个方面体会到：

低竞争的蓝海市场：生态内的大部分项目仍处于测试阶段，许多团队采用化名并依靠自筹方式融资，避免了传统风险投资项目中常见的“代币预售套现”问题。例如，Ventuals通过社区铸造NFT自筹资金，而非依赖传统融资模式，这使得早期参与者能够更公平地分享生态的增长红利。目前，统计数据显示HIP-3生态内项目平均TVL增速达每月300%，远超其他成熟DeFi协议。
协议激励的正向循环：Hyperliquid将其99%的收入用于回购HYPE代币，形成了“用户增长→手续费增加→代币回购→价格上涨”的飞轮效应。2025年上半年，平台未平仓合约量从32.7亿美元飙升至150亿美元，年化收入达10亿美元，使用HYPE流通量仅为2.38亿枚。这种稀缺性设计使得早期部署者不仅能够获得手续费分成，还能通过代币升值获益。
技术架构的先发优势：Hyperliquid采用了HyperCore+HyperEVM的双层架构，实现了“订单簿深度媲美CEX，且智能合约兼容EVM”的独特优势。例如，Based应用通过HyperCore实时读取交易所数据，推出XYZ100-USD指数市场，上线24小时交易量即达到3500万美元。这种技术壁垒的存在，使得后期模仿者难以追赶，早期参与者能够长时间占据市场份额。

风险与挑战：机遇背后的暗流

尽管机遇丰富，潜在的风险和挑战也不容忽视：

代币解锁冲击：未来2.38亿枚HYPE将进入流通市场，假如抛售压力超过日均350万美元的回购能力，可能引发价格的剧烈波动。
监管不确定性：随着全球加密监管趋严，Hyperliquid的“免KYC”模式可能面临合规风险，从而影响用户的增长。
网络中心化隐患：仅有24个验证节点的设计虽然提升了交易速度，但也存在被操控的风险，这与区块链去中心化的理念相悖。

总而言之，HIP-3的推出标志着Hyperliquid从“永续合约DEX”向“链上金融基础设施”的成功转型。其开放的生态模式为开发者、交易者及资金提供了广阔的创新空间。然而，早期布局者在抓住机遇的同时，仍需密切关注代币经济模型、监管动态与技术安全，以便在这场金融革命中占据优势地位。正如Hyperliquid团队所言：“我们不是在构建另一个交易所，而是在创造金融的未来。”