美国稳定币法案通过了吗？2025年立法进展

2025年7月18日，美国首部联邦稳定币法案《GENIUS Act》正式生效，标志着万亿美元稳定币市场迎来统一监管框架。该法案聚焦支付型稳定币的发行资质、储备透明度和跨境合规，建立联邦银行牌照准入、月度审计披露及风险处置机制，旨在平衡金融创新与系统稳定，为全球数字资产监管提供“美国模板”。

监管蓝图：四重核心规则重塑稳定币生态

GENIUS Act通过四层监管体系彻底重构稳定币市场运行逻辑。首先，发行资质门槛明确规定发行方必须持有联邦银行牌照，将无金融资质的初创企业排除在主流市场外，此举直接回应了此前私人机构发行稳定币缺乏制衡的争议。其次，法案推动储备透明度革命，强制要求发行商每月公开储备资产构成，并通过独立第三方审计验证1:1美元锚定，从根本上杜绝了类似USDT早期“储备不足”问题的重现。

在跨境监管层面，法案构建全球合规协作网络，与G20国家建立联合监管机制，重点打击利用稳定币进行的洗钱与恐怖融资活动。最引人注目的是新增的风险处置条款，授权美联储在发生“稳定币挤兑”时接管问题发行商资产，形成类似传统银行的危机处理能力，为消费者权益提供最后防线。

立法进程：两党博弈与关键妥协

GENIUS Act的通过历经艰难的政治协商。参议院于2025年6月17日以68:30的票数通过法案，标志着两党在数字资产监管领域取得关键共识。众议院紧随其后，于同年7月17日以308:122的压倒性多数批准法案，最终由总统签署生效。这一进程的加速得益于共和党领袖决定直接采纳参议院版本，避免冗长的协商周期。

法案最具突破性的制度设计在于将支付型稳定币的监管权从SEC与CFTC转移至货币监理署（OCC）及银行监管机构，实现发行标准与反洗钱程序的统一管理。为验证监管框架有效性，众议院计划在8月启动“安全测试计划”，通过模拟极端市场情景（如挤兑、破产）压力测试，消除部分议员对金融稳定风险的疑虑。

行业分化：合规红利与竞争压力并存

面对新规，加密货币行业呈现鲜明对立态势。持有金融牌照的平台如Coinbase、Kraken公开支持法案，认为联邦层面的监管清晰性将促进行业长期发展，为机构投资者入场扫清障碍。然而，公共利益组织Public Citizen指出，法案对储备资产的要求仍显宽松，且未明确禁止科技巨头发行稳定币，可能导致中小发行商在合规成本压力下被迫退出市场。

这种分化反映出法案试图在创新包容与风险防控之间寻求平衡的复杂性。一方面，明确规则有助于主流金融机构大规模介入稳定币业务；另一方面，较高的准入门槛可能抑制去中心化金融的创新活力。

全球影响：监管范式与国际协同

GENIUS Act的实施将产生深远的国际溢出效应。若2025年第三季度顺利完成细则制定与行业登记，该法案将成为全球首个系统性规范稳定币的法律范本。其影响主要体现在三个维度：

• 市场格局重构：非合规稳定币将逐步退出美国市场，而USDC、BUSD等具备银行背景的稳定币有望获得政策倾斜；
• 美元霸权巩固：法案强制要求稳定币以美元或美国国债作为抵押资产，进一步强化美元在数字支付网络中的核心地位；
• 监管规则输出：欧盟《加密资产市场法案》（MiCA）及英国金融行为监管局可能借鉴其核心框架，形成以美国标准为主导的全球稳定币监管网络。

值得注意的是，法案通过建立与G20国家的监管协作机制，首次将稳定币纳入跨国金融监管体系，为应对数字货币带来的跨境风险提供了制度基础。这种“美国模板”很可能成为未来各国制定类似法规的重要参考，推动全球稳定币监管从碎片化走向协同化。