稳定币监管新进展：《GENIUS 法案》是什么？

2025年7月18日，美国总统特朗普签署了《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（简称《天才法案》），标志着美国在稳定币监管领域迈出了重要一步。稳定币作为数字金融的新贵，近年来受到了越来越多的关注和重视。它们以相对稳定的价值，结合区块链的技术优势，为用户提供了更为便利和安全的交易方式。在此背景下，《天才法案》的出台将进一步规范这一市场，为全球稳定币生态带来革命性变化。

稳定币：数字金融的新宠

在深入了解《天才法案》之前，首先我们需要认识稳定币。稳定币是一种特殊的加密货币，旨在维持相对于某些法定资产（如美元、欧元等）的稳定价值。与比特币、以太坊等加密货币相比，稳定币的价格波动要小得多，这使其更适合充当价值储存和交易媒介。

稳定币首次出现于2014年，经过几年的发展，其发行量和使用量在2020年后大幅增长。截至2025年7月，全球稳定币的总市值接近2703亿美元。这一现象归功于稳定币结合了法币的稳定性与区块链的快速和透明特性，成为全球对美元计价资产的重要获取工具。目前，稳定币已占据所有加密货币交易的三分之二以上，2024年其处理的总资金款项高达27.6兆美元，超越了传统支付巨头Visa和万事达卡。

《天才法案》：稳定币的监管框架

《天才法案》的全名为Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins Act，旨在为稳定币的安全性和合规性提供法律保障。该法案的核心目标是在保护消费者和维护金融稳定的前提下，将稳定币纳入美国的常规监管框架，并强化美元在数字时代的全球主导权。

具体来看，该法案设定了以下三大核心监管原则：

1. 储备透明化：稳定币发行商必须持有与其发行的稳定币等值的美元现金、美国国债或其他高流动性资产，以确保可随时按1:1的比例进行赎回。
2. 明确的监管框架：要求稳定币发行商获得美国金融监管机构的批准，并遵循严格的反洗钱和反恐融资规定，防止影子银行风险。
3. 美元化标准：境外稳定币进入美国市场时，也必须满足相同的合规要求，以巩固美元的国际主导地位。

立法进程：从提出到通过，经历了什么？

《天才法案》的立法过程颇为波折。最主要的法案版本（S.394和S.1582）于2025年2月和5月在参议院提出。在经历程序性投票通过后，法案进入了参议院的完整辩论环节。尽管部分民主党人对法案提出了反对意见，认为其在消费者保护和国家安全方面的规定不足，但最终仍获得通过。

在2025年6月17日，以68对30票的结果在参议院通过，并于次日在众议院以308对122票通过。最终，美国总统特朗普于2025年7月18日正式签署法案，使其成为法律。

对美金美债有何影响？

通过《天才法案》，美国的稳定币市场将被进一步规范，其背后的更广泛战略是利用稳定币来加强美元的全球储备货币地位。随着全球投资者对美国总统特朗普不稳定的关税政策及美国财政健康状况的担忧增加，投资者对美元资产的关注度也在上升。尽管美国国债仍是重要的避险资产，但在面临多重压力下，其无风险地位正受到挑战。

法案的支持者认为，在美元愈加受到外部威胁的背景下，《天才法案》可以帮助保护美元作为全球储备货币的地位。德意志银行的研究指出，由于大部分稳定币都与美元资产挂钩，该法案实际上正式确立了稳定币发行者作为准货币市场基金的角色。这一转变将显著支持美国短期债务市场，并将非美元流动性引入美元资产。

全球稳定币市场将何去何从？

美国《天才法案》的通过，必然会对全球稳份币市场产生深远的影响。首先，该法案设定的规则将有助于规范稳定币的发行，保护消费者的利益，避免稳定币在市场波动中暴跌时存户无法兑现持有资产的风险。另一方面，这一立法也为全球稳定币市场提供了新的机遇，强化了美元在国际金融体系中的地位。

全球各国，包括欧盟和英国，亦在积极制定他们的稳定币监管立法。然而，对比于其他地区，美国的《天才法案》在全球稳定币监管中无疑具有更大的影响力。根据德意志银行的报告显示，83%的稳定币是与美元挂钩的，其它货币如欧元所占比例则远低于8%。因此，《天才法案》的实施将推动其他国家加速其稳定币监管立法，以适应该领域的趋势。

总之，《天才法案》的通过标志着美国在加密货币领域的监管取得了重要突破。虽然这一法案为行业注入了法律保障，但其长期影响及潜在争议仍需要进一步观察。无疑，这一政策将引发全球稳定币市场的连锁反应，未来的市场发展方向值得持续关注。