ARK Invest为何将稳定币视为美国政府的韧性金融伙伴？

随着区块链技术的迅速发展，稳定币的崛起逐渐引起了全球金融市场的广泛关注。根据ARK Invest在《Big Ideas 2025》中提出的观点，稳定币不仅是数字货币的一种形式，更是美国政府在全球金融体系中“最具韧性的金融盟友”。在这篇文章中，我们将深入探讨稳定币对于美元全球化的推动作用、美债市场的影响以及其所面临的监管挑战，以便更好地理解这场金融革命背后的逻辑与未来发展方向。

一、美元全球化的新推手

稳定币的背后有着强大的技术支持，其通过区块链技术实现了美元的数字化流通。这种数字化的方式，使稳定币能够在传统银行体系之外以24/7全天候运作形式进行跨境支付，降低了交易成本和时间。根据CoinMetrics的数据，2024年，USDT和USDC在拉美与东南亚等新兴市场的采用率同比增长高达210%。这一增长不仅仅是简单的数字化支付工具的替代，更是对抗本币贬值风险的有效方式，成为了当地商户的首选解决方案。此类“去中介化美元”的趋势，进一步巩固了美元在全球贸易结算中的主导地位。

例如，在尼日利亚，随着2024年通胀率飙升至28%，当地企业通过USDC进行进出口贸易的比例激增至37%。与此同时，当地央行的美元外汇储备却下降了19%。这一现象显示出，当传统金融体系不能有效维持美元的流动性时，稳定币则起到了“救命稻草”的作用，成为了商户资金交易的重要渠道。

二、美债市场的隐形购买力

稳定币的发行商需要持有等值的储备资产，目前这些资产主要配置于短期美国国债。这一点被ARK Invest的研究所证实，截至2025年第一季度，Tether（USDT）和Circle（USDC）等头部稳定币所持有的美债规模高达1,840亿美元，占美债境外持有量的约2.3%。这种对美债的需求不仅具备抗周期特性，即使在加密市场经历熊市时，其美债持仓量依然保持稳定。

当用户购买1枚USDC时，Circle会将这一美元存入托管银行，并将其部分配置为1到3个月期的美债。这一模式实质上可以将全球加密货币用户的资金转化为对美债的认购，这使得稳定币不仅是支付工具，更成为了美债市场的重要资金来源。

三、监管博弈中的战略价值

美国政府对待稳定币的态度表现出一种“实用主义”特征，具体体现在以下几个方面：

1. 财政部：2024年《支付稳定币法案》明确规定，稳定币必须确保100%的法币储备，这让稳定币在实质上被纳入了美元体系之内。
2. 美联储：通过建立“监管沙盒”，允许银行直接发行稳定币。2025年，摩根大通的JPM Coin已成功接入CHIPS支付系统。
3. 国会：两党均认可稳定币在对抗中国数字人民币的跨境支付试点中的重要战略作用。

四、延伸知识：稳定币协议进化

近年，诸如Ethena Labs等创新协议逐步将稳定币的应用范围拓展，从单一的支付工具升级为所谓的“收益生成工具”。这些协议通过将质押ETH的收益与对冲衍生品组合，推出年化5%-7%的“生息稳定币”，成功吸引了传统对冲基金的配置参与。这类结构化产品在2025年有望实现总锁定价值超过120亿美元，显示出稳定币正在成为连接传统金融与去中心化金融（DeFi）的关键接口。

如同“金融基础设施”的其他层面，稳定币的价值已被市场所认可，既提升了美元的流动性，也扩展了美债的买家基础。然而，随着这一市场的快速演变，我们同样需警惕以下潜在风险：

• 过度的依赖稳定币可能引发系统性风险，进而影响整个金融生态的稳定性。
• 各国央行数字货币（CBDC）的竞争正在不断加剧，对于稳定币的未来发展构成压力。
• 储备资产透明度问题依然争议不断，可能影响市场对稳定币的信任度。

总体而言，稳定币在可见的未来仍将是美元霸权的重要支点，其发展路径需要在创新与监管之间寻求一个合适的平衡点。只有这样，才能充分发挥其在全球金融市场中的潜力，为经济增长提供助力。